Te explicamos la histórica caída del precio del petróleo

  • El precio del petróleo WTI llega por primera vez en la historia a precios bajo cero

    • el precio del petróleo cae

      Ilustración de Gabriela Valarezo.

    Hoy, 20 de abril de 2020, el precio del petróleo West Texas Intermediate (WTI) tuvo la peor jornada de la historia. Cayó por primera vez a precios bajo cero. El WTI comenzó el día con un valor promedio de 15 dólares por cada barril, pero comenzó a descender rápidamente durante la mañana. A la 1 de la tarde, el precio llegó a un mínimo histórico: —36.11. Se fue recuperando poco a poco,  a las 6 de la tarde estaba en —12.27 y las 7 de la noche llegó a 1.20.

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    El WTI es una corriente de crudo producido en Texas y el sur de Oklahoma. Es un tipo de petróleo que es relativamente fácil de refinar por su baja densidad y contenido de azufre. Ecuador, y otros países que producen crudo similar, toman el precio del WTI como referencia para calcular el precio de su producto. 

    El petróleo es uno de los commodities —bienes  que se negocia con contratos a futuro. En estos contratos, los productores y compradores de petróleo coordinan y acuerdan con anticipación entregar una cantidad específica de barriles físicos de petróleo crudo en una fecha determinada. 

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    Cada contrato a futuro cubre mil barriles de petróleo y el plazo de entrega puede definirse contractualmente. Fernando Santos, ex Ministro de Energía del Ecuador y analista petrolero, explica que el mercado petrolero es sumamente especulativo y volátil. Santos dice que solo el 10% del mercado mundial de petróleo se trata de barriles reales que llegan a las refinerías para ser transformados en combustibles y otros derivados. El 90%, se negocia sobre derechos sobre los contratos de compraventa del crudo. 

    Las noticias o eventos importantes tienen un efecto directo en el precio del petróleo y hace que cambien  de forma impredecible y drástica. Como el resto de mercados, el petrolero responde al contexto internacional. Pero por su naturaleza especulativa, es mucho más sensible a los cambios. Por ejemplo, cuando las tensiones aumentaron entre Estados Unidos y el Medio Oriente, como en enero 2020 después del asesinato del comandante iraní Qasem Soleimani,. Esa noticia tuvo un efecto inmediato en la estrategia de los comerciantes del crudo y el precio aumentó inmediatamente por miedo a una interrupción del suministro de petróleo —algo que nunca pasó. 

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    Lo mismo sucede con otras condiciones extremas, como la pandemia del covid-19, en la que el aislamiento obligatorio mundial ha reducido la demanda de crudo a un mínimo no visto en los últimos 18 años. 

    Como el petróleo no se está vendiendo, los productores y los refinadores —ese 10% real— ya no tienen capacidad para almacenar más crudo. “En este momento hay una sobreoferta y por eso los precios empiezan a caer”, explica la economista Mónica Rojas. La caída del precio de petróleo del 20 de abril, equivale al valor del contrato a futuro para mayo. Son barriles de petróleo que fueron comprados con una modalidad de contrato con anticipación. 

    En el mes para el que fue estipulada la entrega, el vendedor debe entregar el petróleo al comprador. La transferencia oficial se hace con un documento que certifica el movimiento físico del petróleo que ya estaba pagado. 

    Cuando se negocia este tipo de contratos de forma especulativa, el producto debe venderse al precio establecido por el mercado antes de la fecha de vencimiento, cuando se convierte en un bien real. Muchos inversionistas de petróleo utilizan contratos a futuro y nunca tienen que lidiar con la llegada de los barriles reales porque ya tienen las órdenes vendidas y lo envían a los nuevos compradores inmediatamente. Los contratos del petróleo WTI cambian tres días hábiles antes del 25 del mes. Es decir: el contrato a futuro del petróleo WTI para mayo de este año vence el 21 de abril. 

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    Los precios de los contratos que vencen el 21 de abril —y que son los del petróleo que  debe entregarse en mayo— son los que cayeron en este día histórico. “No significa que desde ahora todo se va a vender a un precio así de bajo”, dice la economista Mónica Rojas: es una referencia del valor en el que los distribuidores estaban vendiendo todos los barriles comprados con contratos futuros para minimizar las pérdidas antes de que se termine el día. Lo que explica, también, que haya habido cambios tan drásticos en menos de 12 horas. 

    La especulación se produce cuando los compradores adquieren “papelitos que dice ‘vale 1 barril de petróleo’ a tal valor y lo vende a personas que también quieren invertir esperando que el precio mejore”, dice Santos. Si sube el precio de ese papelito, gana el comprador, si baja gana el vendedor. El problema, según el experto, es que ese valor es el que determina el precio del barril en general.

  • El país enfrenta el momento más crítico de su historia por la caída del precio del petróleo, según el Presidente

    • Ecuador de la caída del precio del petróleo

      Fotografía tomada de la cuenta de Facebook de la Secretaría General de Comunicación.

    “Ecuador enfrenta el momento más crítico de su historia” por la caída del precio del petróleo, nuestro principal producto de exportación, dijo el presidente Lenín Moreno. En la cadena nacional, el presidente Moreno dijo que —además de la grave situación por la pandemia del covid-19 en Ecuador—, el 20 de abril fuimos “sacudidos por otra noticia negativa”. El precio del petróleo WTI —que el país usa como referencia para establecer el valor de sus barriles— cayó debajo de cero por primera vez en la historia el 20 por la mañana. Aunque el valor está recuperándose poco a poco, según las declaraciones de Moreno, el impacto no pasará desapercibido. 

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    El petróleo representa en promedio un 40% del Presupuesto General del Estado, dice el economista Víctor Hugo Albán, vicepresidente del Colegio de Economistas de Pichincha. Se esperaba que este año el precio del barril oscile en los 50 dólares y con eso se hizo la planificación anual de 2020. Según el sitio web de la Agencia de Regulación y Control Hidrocarburífero (ARCH) de Ecuador, el precio actual de barril de crudo es 7,89 dólares —42 menos que el precio esperado. La pérdida puede podría ser mayor. El valor de la ARCH no ha sido actualizado desde la mañana del 20 de abril y los cambios del mercado internacional se reflejarán en el valor del crudo ecuatoriano en los próximos días. 

    La caída del precio del petróleo, dijo Moreno, presenta un “reto descomunal” para el Ecuador y no podrá volver a vivir la misma realidad de antes. “Los funcionarios públicos, por ejemplo, no podrán volver a ganar lo mismo que antes”, dijo el Presidente. 

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    Esta nueva realidad “insostenible”, dijo Moreno, es la consecuencia de un país poco preparado para emergencias como la crisis sanitaria del covid-19. Durante la cadena nacional, el Presidente dijo que “para aquellos desmemoriados” valía la pena recordar que su gobierno recibió “un Ecuador en condiciones muy difíciles”. Según Moreno, heredó un país con una deuda que sobrepasó los 65 mil millones de dólares de deuda, sin reservas internacionales, sin ahorro en las cuentas fiscales, sin fondo de contingencia y sin confianza internacional. Todos estos problemas, dijo Lenín Moreno, “son causados por una economía debilitada por el endeudamiento irresponsable y el endeudamiento galopante del gobierno anterior” del que él también fue parte durante los primeros años. 

    En su intervención, Moreno alegó que durante los primeros años de su gobierno recuperó la confianza internacional en Ecuador. Según el Presidente, somos un “ejemplo para la región”, donde nuestros vecinos nos ven como un país que pudo salir adelante en “paz, democracia y libertad”. Por eso, dijo, cuenta con el apoyo del Fondo Monetario Internacional (FMI), del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y de otras instituciones financieras internacionales. Afirmó que su gobierno ha llegado a un acuerdo con los tenedores de deuda externa que permitió posponer el pago de 811 millones de dólares.

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    Moreno afirmó que la Comunidad Económica Europea ha dado apoyo al Ecuador, aunque no explicó cómo. Dijo, también, que está preparando una campaña diplomática para que socios internacionales apoyen al Ecuador con más recursos durante la crisis agravada por la caída del precio del petróleo.  

    Moreno enfatizó en que las personas “más desposeídas y a las actividades productivas que den sustento a millones de ecuatorianos” deben ser el enfoque principal. Para garantizar ese objetivo, pidió a la Asamblea Nacional que dé paso a la Ley Orgánica de Apoyo Humanitario enviada el 16 de abril pasado.

  • Si la situación mundial no cambia, el valor del precio del petróleo podría seguir cayendo, según expertos

    • Fotografía de José María León.

      Fotografía tomada de Deposit Photos bajo licencia CC BY-ND 3.0.

    Los bajos precios del petróleo, la caída de su demanda y el vencimiento a los contratos a futuro de mayo provocaron que el crudo entre a un tipo de mercado que se conoce como contango: cuando el precio actual es menor a lo que se espera que valga en los contratos a futuro. Los precios de este commodity a largo plazo, para el último trimestre del año, siguen sobrepasando los 30 dólares. Los de corto plazo siguen cayendo. 

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    El Brent North Sea Crude y el West Texas Intermediate (WTI) son los dos tipos de petróleo más influyentes para el mercado mundial. El Brent se usa como referencia en África, Europa y Medio Oriente. El WTI es una referencia para América. Los dos son piezas clave en un mercado muy sensible a los cambios externos y a la especulación de precios. 

    Actualmente, el WTI es el producto petrolero más abundante en el mercado mundial, por eso el impacto de la caída se refleja en su precio —lo que afecta el valor los barriles de varios países. El efecto seguirá al menos durante mayo: el precio de los contratos futuro de junio cayeron 6 dólares en menos de 24 horas. Comenzaron con un valor de 26 dólares por barril y, para el cierre del día, era de 20 dólares. 

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    El especialista en mercado de hidrocarburos, Erick Sánchez, dice que el contango es una condición muy dinámica según el contexto general. Si no se compone la demanda, el contango se extiende y los precios de junio podrían derrumbarse también. 

    El contango es un fenómeno atípico que señala de que “el mercado está roto”, dice Sánchez. Por la crisis mundial, hay una desconexión entre sus tres principales actores: la producción, la oferta y la demanda. Actualmente, hay mucha producción petrolera, hay mucha oferta, pero la demanda es apenas un 20% de la que suele haber en condiciones normales.

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    Todo bien que cotiza en un mercado tiene un precio y un valor, que no son lo mismo. El precio es una cantidad asignada de forma arbitraria por el vendedor. Por el contrario, el valor es intrínseco. “El precio es lo que pagas, el valor es lo que recibes”, es una cita conocida del reconocido inversionista Warren Buffett

    Para poner un ejemplo sencillo: en el mercado de valores, una persona puede decidir vender una acción de una determinada empressas a 10 dólares, aunque su valor sea mucho mayor. Quizá está pasando por un momento económico difícil y necesita la liquidez, o quizá simplemente decidió retirarse a una remota cabaña en una montaña y quiere despojarse de todas sus pertenencias mundanas —las razones no importan. En el caso del mercado petrolero, que es muy volátil, el precio y el valor están estrechamente relacionados —a diferencia de otros commodities, como el oro, cuyo valor es más estable (y por eso, es preferido por los mercados en tiempos de incertidumbre). 

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    Si el precio del crudo está muy alto porque en determinado momento la demanda es alta y la oferta baja, su valor crecerá. Pero si la situación cambia, y el mercado ya no está dispuesto a pagarlo porque las condiciones ya no lo justifican, ese precio caerá, afectando al valor real. Lo sucede con los contratos futuros sobre el petróleo es que, ante el exceso de oferta, el valor real que los barriles tengan al momento de vencerse esos contratos, podría ser muy inferior al precio pagado por sus tenedores.

    Aunque el precio del petróleo WTI está aumentando de a poco, solo se estabilizará cuando el mercado encuentre valor, lo que solo sucederá cuando disminuya la sobreoferta, aumente demanda y desaparezcan el resto de problemas creados por la pandemia del covid-19 —lo cual aún no es posible determinar cuándo sucederá. 

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